"Le Insurance Linked Securities (Ils) hanno superato con successo le turbolenze finanziarie degli ultimi anni riuscendo ad attirare sempre più investitori grazie al loro solido track record che mostra, con continuità, rendimenti positivi decorrelati dai mercati finanziari”. Questo è il parere di Michael Jedraszak, director of insurance linked securities di Kiskadee Investment Managers, società sussidiaria del riassicuratore Hiscox Re, che a MondoAlternative ha fornito un’analisi a 360 gradi del settore dei rischi catastrofali. “Comprendere pienamente l’asset class è cruciale per ottenere delle buone performance, mentre gli investitori devono scegliere attentamente il giusto gestore specializzato nell’investimento in titoli Ils con cui collaborare".
Come si comportano le Ils rispetto alle altre asset class?
Le Ils esistono da più di 20 anni e le loro performance sono state testate non solo nel corso di eventi catastrofici reali ma anche durante le crisi finanziarie. Da un punto di vista di un operatore informato del mercato, le Ils sono ben comprese e i rischi ben misurati: questo spiega il motivo per cui si è allargata la base degli investori andando oltre gli hedge fund e arrivando a comprendere fondi pensione e family office. Per selezionare il giusto gestorre Ils gli investitori devono pensare a chi riuscirà a ben performare nel corso del prossimo decennio, e questo senza concentrarsi necessariamente sui manager che in passato sono stati in grado di generare rendimenti interessanti. Per adattarsi all’attuale mercato in rapida evoluzione e per generare rendimenti positivi, un gestore oggi deve contare su diverse strutture d’investimento e su un ampio set di competenze.
Cosa deve guardare un investitore per selezionare il giusto gestore Ils?
In primis deve vedere se un gestore Ils disponga di un accesso a un ampio universo di rischi. Questo è fondamentale dal momento che più del 90% del catastrophe space è scambiato privatamente e non si dispone di alcun mercato secondario. Inoltre, avere i migliori strumenti di analisi di portofoglio e utilizzare catastrophe model è poi inutile se un gestore non ha la capacità di originare il rischio. Un manager deve anche possedere gli skill necessari per selezionare il giusto rischio. Poiché l’Uragano Katrina o il terremoto di San Francisco possono non capitare tutti gli anni, le opportunità per imparare dalla raccolta dei dati o per dimostrare l'efficacia del prodotto sono rare. Far parte per 20/30 anni del mercato delle operazioni di private catastrophe può fare la differenza. Infine, si dovrebbe selezionare un gestore Ils in grado di mettere in atto le proprie competenze, attraverso una presenza globale, per accedere al rischio catastrofale in diverse aree geografiche. In questo settore, la diversificazione si dimostra attraverso il modo in cui un investitore riesce a ottenere equilibrio, redditività e rendimenti di portafoglio adeguati.
Su quali trend i private wealth manager dovrebbero tenere informati i propri clienti?
Il cambiamento climatico emerge spesso come argomento, ma se gestito correttamente, può essere solo un bene per questo settore in quanto crea dei maggiori volumi in termini di transazioni. Negli ultimi due/tre anni, un key change è stata la maggiore disponibilità di capitale per le Ils. Questo trend ha mostrato l'importanza di scegliere un gestore capace di procurarsi la giusta qualità di rischio. Fino a pochi anni fa, la maggior parte delle strutture erano standardizzate dal momento che il capitale scarseggiava. Alcuni investitori non hanno riconosciuto questa profonda trasformazione e hanno continuato ad allocare capitale ai manager che sono legati a certe strategie obsolete o metodologie operative. L'unico modo in cui tali gestori possono originare delle operazioni è quello di sottoprezzare significamente i rischi che si assumono. Numerosi gestori hanno difficoltà a causa dell'accesso limitato a buoni rischi, quindi la ricerca di manager con delle comprovate risk sourcing capabilities per generare rischio/rendimento soddisfacente è cruciale.