Non prevediamo importanti turbolenze di mercato dovute all’avversione al rischio né un’estensione del conflitto a livello regionale, considerata la rapidità dell’operazione e il suo successo nel rimuovere dal potere l’ex presidente venezuelano Nicolás Maduro. Maduro è stato sostituito dalla sua vicepresidente, Delcy Rodríguez, figura più accomodante e nota per aver stabilizzato l’economia venezuelana.

Ci aspettiamo un calo dei prezzi del petrolio e riteniamo che il mercato lo prezzi più rapidamente di quanto ci si potrebbe attendere. Anche se eventuali aumenti della produzione petrolifera venezuelana richiederanno tempi lunghi, data la condizione delle infrastrutture, i mercati petroliferi globali sono caratterizzati da un eccesso di offerta e gli operatori hanno già una visione negativa sui prezzi.

Il calo dei prezzi del petrolio implica un calo dell'inflazione, che potrebbe innescare una risposta positiva del mercato in quanto potrebbe significare che la Fed potrà continuare ad allentare la politica monetaria. Le prospettive di allentamento della Fed sono state uno dei segnali più potenti di propensione al rischio negli ultimi anni, proprio come le preoccupazioni per l'aumento dell'inflazione e la svolta della Fed verso una politica più restrittiva sono state tra i rischi maggiori.

La continua frammentazione dell’ordine globale, l’aumento del rischio geopolitico e il progressivo deterioramento delle norme istituzionali, elementi che fanno parte della nostra tesi macroeconomica globale da tempo, continuano a rappresentare una sfida per un avanzamento generalizzato dei mercati. Questa azione unilaterale da parte del Governo statunitense è un ulteriore segnale del passaggio dagli obiettivi di efficienza economica dell’era della “globalizzazione” a un’era in cui le considerazioni geopolitiche e di sicurezza nazionale assumono un ruolo crescente. Le opportunità per gli investitori restano ampie, ma potrebbero essere più allineate alle priorità del “nuovo ordine” e richiedere un approccio più attivo per potervi accedere.

Il potenziale di ulteriori perturbazioni resta una variabile chiave da monitorare. Ciò include la possibilità di disordini politici in Venezuela qualora la situazione interna del governo dovesse deteriorarsi nei prossimi giorni. L’attenzione si sposterà probabilmente sull’esponente dell’opposizione venezuelana in esilio Edmundo González e sulla capacità dell’attuale regime di sopravvivere e stabilizzarsi sotto la guida del successore di Maduro, Rodríguez. Rimuovere Maduro potrebbe essersi rivelato semplice, ma gli Stati Uniti potrebbero aver bisogno di un piano per un coinvolgimento economico e militare sostenuto.

Queste azioni rafforzano la mia convinzione che l’amministrazione Trump sia sempre più focalizzata sulla competizione tra grandi potenze nell’emisfero occidentale, in particolare rispetto al coinvolgimento di Cina e Russia in Venezuela e oltre. Sto osservando attentamente i commenti e le reazioni della Cina, importante acquirente di petrolio iraniano, e della Russia, che resta un alleato fermo di Teheran e beneficiaria di droni, missili e altre tecnologie militari iraniane che le forze russe stanno schierando in Ucraina. Questi obiettivi strategici concorrenti sono uno dei motivi per cui un conflitto di questo tipo è potenzialmente così grave, soprattutto considerando la possibilità che possa incoraggiare azioni in altre aree instabili del mondo. Ciò suggerisce inoltre un approccio più transazionale alla politica estera, che ridimensiona il ruolo delle istituzioni multilaterali e l’importanza degli alleati tradizionali degli Stati Uniti.

Le considerazioni geopolitiche potrebbero diventare sempre più rilevanti per le decisioni di investimento, mentre l’ordine globale si frammenta e cresce la priorità delle politiche legate alla sicurezza nazionale. Continuo a suggerire agli investitori di dare maggiore peso alle variabili geopolitiche nella loro valutazione delle opportunità e dei rischi. Questo evento è coerente con il messaggio ricorrente di Wellington sul cambio di regime: siamo alla fine di un lungo ciclo geopolitico e macroeconomico e all’inizio di uno nuovo. La nostra nuova realtà include una maggiore frammentazione e una minore coesione delle politiche a livello globale, nonché una crescente attenzione dei decisori politici alla sicurezza nazionale rispetto all’efficienza economica, fattori che suggeriscono la possibilità di maggiori conflitti in futuro.

Nel lungo periodo, ritengo che queste continue perturbazioni politiche e militari siano destinate a produrre risultati più differenziati e opportunità di alpha a livello regionale, nazionale, settoriale, aziendale di asset class. Ad esempio, questo cambiamento sempre più profondo potrebbe generare venti favorevoli a lungo termine per diversi temi legati alla sicurezza nazionale, tra cui difesa/aerospazio, tecnologia e innovazione, produzione e lavorazione di minerali critici, nonché sicurezza climatica ed energetica.

A cura di Thomas Mucha, Geopolitical Strategist di Wellington Management