Il mondo genera oggi oltre 200 zettabyte di dati all’anno, una cifra destinata a raddoppiare entro cinque anni. “Ogni token generato dall’intelligenza artificiale e ogni video in streaming devono essere archiviati, elaborati e trasferiti. Sebbene questa esplosione di dati sembri una sfida moderna, la natura ne ha ideato la soluzione miliardi di anni fa. Il “data center” dell’evoluzione è un capolavoro di efficienza. Archiviazione, elaborazione, trasferimento: questi sono i tre pilastri che definiscono il nostro mondo digitale”, afferma Joran Mambir, Product Specialist del fondo JSS Sustainable Equity /Tech Disruptors di J. Safra Sarasin, che prosegue: “Ciò comporta anche importanti implicazioni per l’asset allocation. Stiamo assistendo all’introduzione di tecnologie all’avanguardia che ridefiniranno la vita quotidiana, la produttività e le infrastrutture globali. Per gli investitori, questo panorama offre un mandato chiaro: per partecipare a tale crescita, è necessario allocare il capitale agli artefici di queste soluzioni. Man mano che emergono tali colli di bottiglia, solo poche aziende selezionate possiedono i solidi vantaggi competitivi tecnologici necessari per risolverli. Di conseguenza, queste aziende sono posizionate per catturare una domanda sproporzionata, guidando una crescita degli utili che supera quella del mercato in generale. Per gli investitori più attenti, questi specifici punti di strozzatura rappresentano opportunità di investimento di forte convinzione. La corsa per superare i limiti fisici non è solo una sfida tecnica; è un tema di investimento determinante”.

Implicazioni per i mercati finanziari

Secondo Mambir, “al di là del suo ruolo di motore di crescita, la tecnologia è diventata la spina dorsale strutturale dell’economia moderna, rendendola un elemento fondamentale e indispensabile per qualsiasi portafoglio. Tuttavia, le ragioni a favore dell’investimento sono oggi particolarmente convincenti, poiché i fondamentali del settore stanno subendo un distacco rispetto alle medie storiche. Un malinteso persistente suggerisce che la tecnologia sia “valutata alla perfezione”, con stime che lasciano poco spazio a un rialzo. I dati empirici indicano una realtà diversa. Nel primo trimestre del 2026, il settore dell’informatica ha registrato una crescita degli utili sbalorditiva, circa tre volte superiore a quella del mercato in generale”, sottolinea l’esperto. “Non si tratta di un’anomalia ciclica, bensì della concretizzazione di un’accelerazione sostenuta nella crescita dell’utile per azione (EPS). Poiché la tecnologia continua ad accaparrarsi una quota sproporzionata dei profitti globali, il divario tra il settore tecnologico e il resto del mercato non fa che ampliarsi. Se si considerano i margini, il quadro è altrettanto sorprendente. Il margine operativo del settore si attesta attualmente al 27%, rispetto al 14% circa dell’indice più ampio. La combinazione di un elevato effetto leva operativo e di modelli di ricavi ricorrenti fa sì che, all’aumentare dei ricavi, una quota sproporzionata confluisca nel risultato netto. Eppure, rispetto alla propria storia e al resto del mercato, il premio di valutazione del settore rimane ben al di sotto dei livelli osservati negli ultimi 10 anni. Per l’investitore disposto a guardare oltre il rumore di fondo, un settore con utili in crescita a un ritmo tre volte superiore a quello del mercato, con un margine di profitto doppio, non è un settore costoso. Si tratta di un settore in cui le valutazioni apparentemente elevate sono, in gran parte, spiegate da condizioni economiche strutturalmente superiori”, afferma Mambir.

I motivi a favore della gestione attiva nel settore tecnologico

Sarebbe facile osservare tutto questo e ricorrere ai superlativi. “Ma non è tutto oro quel che luccica nel mondo della deep tech”, dice Mambir, che aggiunge: “La storia delle tecnologie trasformative è anche una storia di promesse non mantenute e di aziende che hanno raccontato una storia avvincente senza mai costruire un business duraturo. Identificare il prossimo collo di bottiglia tecnico è fondamentale, ma è la selezione attiva, fondata su una comprensione autentica di dove si trovano e dove non si trovano i vantaggi competitivi tecnologici, a distinguere un’allocazione tecnologica ben costruita da una scommessa costosa su una narrativa. Il quadro che conta per gli investitori è questo: la tecnologia non è un gioco ciclico sulla domanda di dispositivi o sulla spesa pubblicitaria. È il substrato fisico e intellettuale su cui poggia l’intera economia digitale. Quel substrato viene ricostruito, strato dopo strato, per gestire un aumento di un ordine di grandezza in ciò che il mondo si aspetta che faccia. La domanda strutturale è reale, le barriere all’ingresso sono elevate e i fondamentali, quali la crescita degli utili e i margini, rimangono tra i più solidi in tutti i settori del mercato. Il settore tecnologico non è mai stato a corto di nuove frontiere. Per l’investitore paziente e selettivo, la costante irrequietezza del settore non è un rischio, ma la fonte ultima di opportunità”, conclude Mambir.