“Nonostante la complessità del contesto macroeconomico e le persistenti tensioni geopolitiche, il settore tecnologico continua a rappresentare uno dei principali motori della crescita globale”. A dirlo è Paul Wick, gestore del fondo CT (Lux) Global Technology di Columbia Threadneedle Investments, secondo il quale “Analogamente a quanto visto durante l’era delle dot-com, l’entusiasmo del mercato è concentrato attorno ad una tecnologia dirompente, l’intelligenza artificiale, e il divario tra vincitori e vinti continua ad ampliarsi. A differenza di allora, però, l’attuale ciclo tecnologico è sostenuto da fondamenta decisamente più solide: utili reali, flussi di cassa robusti e investimenti tangibili. Molti dei leader di mercato sono infatti aziende altamente redditizie, dotate di vantaggi competitivi consolidati e di un’elevata capacità di generare cassa”.

Per Wick, “l’adozione dell’AI sta attraversando una fase cruciale di evoluzione, passando dalla sperimentazione a un’applicazione sempre più concreta, capace di generare incrementi di produttività trasversali ai diversi settori economici. Il potenziale di crescita resta significativo: l’attività legata all’AI rappresenta oggi circa l’1% del PIL globale, lasciando ampi margini di crescita. Se i mercati sembrano aver già scontato i vincitori più evidenti, gran parte delle opportunità, specialmente lungo la catena di approvvigionamento, rimangono sottovalutate e poco esplorate. Tra il 2023 e il 2024 i principali beneficiari di questa trasformazione sono stati i grandi player tecnologici e gli hyperscaler. Più recentemente, tuttavia, le opportunità si sono progressivamente estese ai segmenti infrastrutturali dell’ecosistema tecnologico. In particolare, parliamo di quelle società che rendono possibile lo sviluppo dell’AI, come quelle operanti nella produzione di apparecchiature per semiconduttori, nella fornitura di energia, nello sviluppo di infrastrutture per data center, reti e sistemi di archiviazione”, sottolinea Wick, che aggiunge: “Queste società, per la maggioranza di piccole e medie dimensioni, occupano spesso posizioni strategiche all’interno della catena del valore dell’AI e sono in grado di continuare a trarre vantaggio da questa tecnologia indipendentemente dai modelli o dalle piattaforme di AI che alla fine si affermeranno come vincitori”.

Secondo il gestore, “alla luce di queste dinamiche, un approccio attivo e selettivo, orientato ai fondamentali e alla comprensione dei cambiamenti strutturali, risulta essenziale per costruire portafogli capaci di intercettare le migliori opportunità all’interno dell’intero ecosistema tecnologico. La strategia Global Technology di Columbia Threadneedle adotta un approccio GARP (Growth at a Reasonable Price, crescita a prezzi ragionevoli) con l'obiettivo di riuscire ad individuare quelle aziende che sono sottovalutate dal mercato, diversificando le fonti di rendimento e riducendo la concentrazione sui segmenti più affollati. Il processo di investimento bottom up e basato su una rigorosa ricerca, valuta le società secondo tre dimensioni: contesto aziendale, profilo finanziario e solidità dell'organizzazione. Dal punto di vista del contesto aziendale, vengono privilegiate società attive in mercati interessanti con una leadership solida, prodotti innovativi, e detentrici di una proprietà intellettuale che agisce come barriera all’ingresso. Sul piano finanziario, il focus sono le valutazioni, con una preferenza per società con margini di profitto in espansione. Infine, viene valutato l’approccio alla creazione di valore per gli azionisti, attraverso iniziative di crescita organica, attività di M&A o programmi di buyback”.

In conclusione, Wick ritiene che “in un contesto in cui innovazione e dispersione dei rendimenti procedono di pari passo, una selezione disciplinata dei titoli diventa sempre più determinante per costruire portafogli resilienti e capaci di cogliere le opportunità offerte dalla trasformazione tecnologica nel lungo periodo”.