Nel secondo semestre 2026 il BF.Private Debt Market Sentiment Index ha raggiunto un punteggio di 59,7 punti, restando così ben al di sopra del valore neutrale di 50. Lo riferisce la stessa BF.Capital nella 2° edizione dell’indagine BF.Private Debt Market Compass, in cui precisa che ciò significa che il sentiment sul mercato internazionale del private debt è rimasto pressoché invariato rispetto all’indagine relativa al primo semestre, che aveva registrato un punteggio di 60,1 punti. Il cosiddetto expectation gap, ovvero la differenza tra la componente prospettica e quella retrospettiva dell’indagine, segnala un outlook cautamente positivo.

La società sottolinea che i risultati “rivelano un miglioramento graduale delle condizioni di finanziamento a favore dei finanziatori, mentre il primo semestre era stato ancora caratterizzato da tendenze timidamente favorevoli ai debitori. I General Partner tra gli intervistati si attendono che questa tendenza prosegua per altri sei mesi. I profili di leva finanziaria rilevati nei sottosegmenti del corporate direct lending, del real estate debt e dell’infrastructure debt si sono attestati per lo più su livelli prudenti. Ciò significa che il profilo rischio/rendimento è rimasto generalmente interessante dal punto di vista dei finanziatori”.

L’analisi mostra che la raccolta ha continuato a sostenere in modo significativo il sentiment positivo del mercato. “Sebbene la dinamica della raccolta abbia in parte rallentato nei mesi successivi alla prima indagine, il contesto è rimasto generalmente costruttivo. Una quota crescente degli intervistati ha segnalato condizioni di raccolta stabili, mentre le risposte che indicano un deterioramento significativo restano l’eccezione”, scrive BF.Capital, aggiungendo: “In parallelo, l’andamento degli impegni di capitale da parte degli investitori istituzionali si è dimostrato resiliente, seppure su un livello inferiore. Un aumento degli impegni da parte dei limited partner è stato riportato dal 59% degli intervistati (1° semestre: 64%). Per i prossimi sei mesi, una maggioranza del 62% prevede inoltre un ulteriore aumento degli impegni di capitale (1° semestre: 71%). L’incremento degli impegni già in essere rappresenta, in questo contesto, un’importante ancora di stabilizzazione. Quasi l’87% dei partecipanti all’indagine ha riportato tassi di rinnovo (re-up) superiori al 40% nel segmento del corporate direct lending. Il dato si confronta con tassi di rinnovo dell’80% nel real estate debt e del 78% nell’infrastructure debt”.

La qualità del credito dei portafogli, secondo quanto rende noto BF.Capital, resta in gran parte stabile, nonostante la persistente incertezza macroeconomica e geopolitica. Infatti, l’analisi mostra che per il 75% degli intervistati (1° semestre: 85%), i rapporti di crediti deteriorati (non performing) o sub performing non sono cambiati negli ultimi sei mesi. Deterioramenti drastici sono stati segnalati solo da una minoranza molto ristretta di intervistati. Per i prossimi sei mesi, una netta maggioranza si attende che i tassi di default e di sofferenza restino stabili, anche se va segnalato che la percentuale di intervistati che prevede un’impennata in tal senso è salita dall’1,6% al 6,6%. I fattori di stress all’interno dei portafogli continuano generalmente a riguardare settori e tipologie di immobili specifici, piuttosto che segnalare problemi strutturali di finanziamento.

Un approfondimento speciale della 2° edizione dell’indagine ha analizzato poi l’evoluzione degli obiettivi delle transazioni all’interno del mercato del private debt. Eugenio Sangermano, Managing Director di BF.capital, ha dichiarato: “I dati indicano che il finanziamento delle acquisizioni continua a svolgere un ruolo chiave in tutti i segmenti. Allo stesso tempo, le soluzioni di finanziamento volte a sostenere crescita, espansione e allocazione strategica del capitale continuano ad acquisire importanza. Al contrario, le situazioni di ristrutturazione o di distressed restano l’eccezione”.

“I risultati dell’indagine confermano che la domanda di soluzioni di finanziamento nel private debt continua a essere determinata in larga misura dalla crescita imprenditoriale e dall’attività di investimento, e non da una crescente tensione finanziaria sul fronte dei debitori”, ha aggiunto Michael Flad, titolare della cattedra di Finance & Entrepreneurship presso la Esslingen University of Applied Sciences e consulente scientifico del BF.Private Debt Market Compass.

La 2° edizione del BF.Private Debt Market Compass è disponibile cliccando su: